公司是全球少数实现微焦点射线源自产的X射线检测设备商公司计划于三年内实现微焦点X源的完全自主可控有望贡献显著的业绩增量

时间：2023-10-13 05:36:41     来源： wwwkaiyun.com

  日联科技是全球少数实现微焦点射线源自产的X射线检测设备商，在核心部件X射线源领域实现了重大突破，成功研制出国内首款封闭式热阴极微焦点X射线源并实现产业化应用，解决了国内集成电路及电子制造、新能源电池等领域精密检测的“卡脖子”问题。公司基本的产品包括工业X射线智能检测装备、影像软件和微焦点X射线源，实现X射线检测全产业链布局。公司已完成90kV、130kV封闭式热阴极微焦点射线源的量产，在产品设计、关键材料、生产设备、技术工艺和技术团队等方面均实现了自主可控，相关这类的产品的技术参数已达到国际领先水平，打破了海外供应商在该领域的垄断地位。

  凭借优良的检验测试能力，X射线检测设备应用领域广泛：1）集成电路及电子制造领域；2）新能源电池领域；3）铸件焊件及材料检验测试；4）公共安全领域。据弗若斯特沙利文多个方面数据显示，2021年我国X射线检测设备（除医疗健康领域外）的市场规模约为119亿元，受到下游集成电路及电子制造、新能源电池等行业需求的迅速增加，X射线检测设备有望在未来五年维持快速地增长态势，预计到2026年，我国X射线年，中国集成电路及电子制造领域X射线亿元。未来随着中国集成电路及电子制造业的蓬勃发展，集成电路及高端电子制造厂商对X射线检测设备的需求有望逐步扩大，叠加在线D检测设备的占比提升，预计2026年市场规模将达到61.2亿元，2022-26年CAGR为23.0%。

  在高端设备领域，仅有日联科技、善思等在内的少数中国企业慢慢的开始逐步进入该市场，中国集成电路及电子制造领域X射线检测设备逐步从国外垄断走向国产替代。据弗若斯特沙利文多个方面数据显示，目前日联科技市占率为6%，处于国内领先水平。

  日联科技集成电路及电子制造X射线智能检测装备主要使用在于集成电路SOP、QFP、BGA、CSP、IGBT封装，电子制造PCB、PCBA制程检测和电子元器件质量检测中。

  目前公司已累计完成超2000家集成电路及电子制造领域客户的交付，具备持续的客户拓展和订单获取能力。同时公司还在持续推进高端设备的研发和销售。未来公司有望凭借先发优势和品牌优势，实现份额稳步扩张。

  伴随着动力电池及储能电池企业产能的高速扩张，以及新能源电池质量管控提升下，新能源电池制造商逐步由抽检向全检过渡，X射线检测设备在该领域的需求量增长迅猛，预计2026年市场规模将达到58.0亿元，2022-26年CAGR为28.9%。

  中国企业占据超过90%的市场占有率，包括正业科技、日联科技、双元科技、大成精密等，其中正业科技以超过50%的市场占有率位列第一，日联科技以约14%的市场占有率排名第二。

  日联科技具备国内领先的新能源电池X射线智能检测装备定制化设计和系统集成能力。截至目前，公司已与欣旺达、比亚迪锂电池、宁德时代、力神电池、亿

  纬锂能、国轩高科、珠海冠宇、捷威动力等知名新能源电池客户形成长期稳定的合作关系。

  随着公司自制130kV射线源的稳定量产及在主要新能源电池厂商的设备验证通过，公司在新能源电池领域的竞争优势将得到进一步巩固。

  汽车零部件、航空航天、能承受压力的容器等工业市场规模一直增长，带动铸件焊件及材料X射线检测设备的需求量开始上涨。预计2026年市场规模将超过44.20亿元，2022-26年CAGR为17.0%。

  国外企业占据约60%的市场占有率，而国产厂商整体市场占有率均较为分散，日联科技市占率在5%以内。公司利用在铸件焊件领域超十年的行业经验，成功研发并交付了特斯拉上海超级工厂首台一体化压铸成型车架X射线检测装备。未来公司有望利用项目设计、一体化压铸成型车架缺陷类型、自动图像增强技术等经验，进一步推进与各大新能源整车厂的合作。

  微焦点X射线源可满足高精度检验测试要求，技术壁垒高。下业需求的持续增长，将显著利好于X射线%。

  预计2026年中国市场规模将达24.8亿元。随着国产化浪潮的持续推进，未来中国本土厂商有望在微焦点射线源市场占有一席之地，实现国产替代。

  作为集成电路封测、电子制造SMT、新能源电池等领域X射线检测的核心消耗性部件，封闭式热阴极X射线源的供给不足成为了限制国内上述行业发展的主要“卡脖子”问题。国内厂商在相关领域起步较晚，目前仅有日联科技实现技术突破并实现部分产品序列的量产，打破海外供应商垄断地位。卖方市场行情下，日联有望迅速抢占国内微焦点射线源市场占有率，实现进口替代。

  日联科技微焦点X射线源技术处于“国际先进、国内领先”水平。截至目前，公司完成了90kV、130kV微焦点X射线源技术的开发，并掌握了90kV、130kV微焦点X射线源成套制备技术并建立了完整的规模化生产线，有效缓解了国内市场的供给压力，未来有望逐步实现核心部件的自主可控。

  同时，公司还正在推进150kV闭管微焦点射线kV开管微焦点射线源的研发及产业化计划，有望进一步缩小我国在该领域与国外的技术差距。公司计划于三年内实现微焦点X射线源的完全自主可控。

  目前公司正在稳步推进宁德时代、欣旺达、力神电池等主要客户的验证和业务合作。随公司陆续完成微焦点X射线源在主要客户的验证工作，公司主要客户的业务合作将逐步开展，应用比例将得到提升，有望贡献显著的业绩增量。

  西部证券预计2023-25年归母净利润分别为2.08/4.03/6.93亿元，2023-25年CAGR为82.81%。结合PEG估值法和远期估值法，给予公司2023年目标价为211.68元。首次覆盖，给予“买入”评级。